Irvuz

Хеджирование валютного риска с помощью свопа

Содержание

Как компании застраховаться от потерь из-за колебаний курсов валют

Хеджирование валютного риска с помощью свопа

Валютные риски – это вероятность финансовых потерь в результате колебания курсов валют. Они возникают, например, когда компания закупает товар в иностранной валюте, а продает за рубли.

Если продажи происходят на условиях значительной отсрочки платежа, то возникает риск понести убытки из-за роста курсов доллара и евро по отношению к рублю.

Защититься можно с помощью хеджирования валютных рисков.

Используйте пошаговые руководства:

Хеджировать валютные риски можно с помощью валютных оговорок в договорах с покупателями или заключая срочные сделки по приобретению (продаже) валюты для оплаты валютных контрактов (подробнее об управлении рисками, см. Как управлять рисками компании). Рассмотрим подробнее инструменты хеджирования. Но для начала поговорим о том, для кого актуально хеджирование валютных рисков.

У кого возникают валютные риски

По мнению финансового директора компании «Голдер Электроникс» Елены Агеевой, хеджирование валютных рисков актуально для различных категорий российских компаний. Подробнее о том, у кого возникают валютные риски, смотрите на видео.

Как юридически защититься от валютных рисков

Если компания приобретает товар у поставщика в иностранной валюте, и отгружает своим покупателям в рублях на условиях долгой отсрочки, необходимо защититься от колебания курса валюты и возможного обесценения своей дебиторской задолженности.

Можно включить в договор с покупателем валютную оговорку – право на повышение отпускной цены на уже отгруженный товар в зависимости от роста курса валюты (например, если он за месяц составит пять и более процентов). Маловероятно, что все покупатели пойдут на такое условие и возьмут на себя риски.

Тогда стоит пересмотреть политику предоставления отсрочек или обратиться в факторинговую компанию.

Способы хеджирования валютных рисков

Как способ хеджирования валютных рисков эффективны срочные сделки по приобретению (продаже) валюты на различных условиях для оплаты валютных контрактов:

  • валютные свопы – одновременное заключение сделок по купле (продаже) валюты с разными датами валютирования;
  • форвардные и фьючерсные сделки– покупка или продажа одной валюты за другую по заранее установленному курсу, вне зависимости от того, каким будет курс на рынке на момент совершения сделки;
  • опционы – предприятие заранее заключает сделку, гарантирующую, что в некую будущую дату оно купит необходимую ему сумму валюты по фиксированному курсу, вне зависимости от ситуации на рынке. Но в отличие от форварда, от опциона можно отказаться (см. таблицу).

Основная цель применения этих инструментов (подробнее о них, см.

Как защититься от потерь из-за колебаний валютного курса) – заранее зафиксировать валютную себестоимость импортного товара и учесть ее при формировании отпускных цен, тем самым сохранив свой маржинальный доход вне зависимости от валютных колебаний (об учете валютных операций, см. Как отражать валютные операции в управленческом учете).

Таблица. Сравнительный анализ инструментов хеджирования валютных рисков

Инструмент хеджирования валютных рисковПреимуществаНедостатки
Валютный своп 1. Получение дохода из-за разницы курсов.2. Отсутствие курсовых убытков Невозможность продажи валюты по иному (рыночному) курсу
Форвардный контракт 1. Отсутствие премий или иных процентных выплат банку, с которым заключаются сделки.2. Текущая фиксация будущего курса приобретения валюты.3. Возможность переноса курсовых рисков на контрагента.4. Отсутствие комиссий по приобретению валюты 1. Невозможность отказаться от сделки.2. Возможные потери (если риск не перенесен на контрагента) в случае, когда рыночный курс будет более благоприятен, чем курс форварда
Опцион 1. Возможность отказаться от сделки, если ситуация на рынке валют будет лучше прогноза.2. Текущая фиксация будущего курса приобретения валюты.3. Возможность переноса курсовых рисков на контрагента Безусловная уплата премии банку, с которым заключаются сделки

Подготовлено по материалам ФСС «Система Финансовый директор»

Источник: https://www.fd.ru/articles/52278-hedjirovanie-valyutnyh-riskov

Хеджирование валютных рисков

Хеджирование валютного риска с помощью свопа

В любом бизнесе главное — прибыль. А чтобы ее получить, надо минимизировать риски, в частности, связанные с колебаниями курсов валют. Для этого предусмотрено такое понятие, как хеджирование валютных рисков (от английского hedge —гарантия, страхование). Именно от него нередко зависит будет ли сделка успешной или компания понесет в итоге незапланированные потери.

Особенно это важно в периоды повышенной нестабильности курса. Яркий пример — девальвация рубля в 2014-15 годах, когда многим предприятиям пришлось приостановить деятельность. А если бы они вовремя пересмотрели свою политику в отношении страхования рисков и грамотно подошли к вопросу хеджирования — это позволило бы большинству остаться на плаву.

Кому понадобится хеджирование валютных рисков

Ошибочно полагать, что этот вид хеджирования актуален только для финансовых структур или частных лиц, которые проводят различные операции с валютой: банков, обменных пунктов, спекулянтов.

Касается он и компаний, основной вид деятельности которых — экспорт сырьевых товаров, таких как газ, нефть, металлы. Заинтересованы в минимизации рисков также импортеры, которые работают с зарубежными поставщиками.

Ведь товар они закупают в валюте, а продают внутри страны уже за рубли. Подстраховаться не прочь и предприятия, которые кредитуются в иностранных банках.

Сталкиваются с валютными рисками даже те, кто работает исключительно на внутреннем рынке, поскольку многие отечественные поставщики также привязывают цену своих товаров к стоимости евро или доллара.

Причем нужно учитывать, что принести убытки могут колебания курсов в любую сторону.

Так, ослабление национальной валюты негативно скажется на компаниях, чья деятельность связана с импортом, а ее укрепление не самым лучшим образом скажется на экспортерах.

Важно запомнить главное правило — хеджирование только обезопасит от потерь и в большинстве случаев не поможет заработать. А потому оно нужно предпринимателям, которые четко планируют бюджет и не хотят зависеть от валютных колебаний. Если же основная цель — заработок на скачках курсов, в этом случае о хеджировании даже речи не идет.

Примеры хеджирования валютных рисков

Рассмотрим процесс хеджирования на примере.

Предположим, отечественное предприятие, которое получает прибыль в рублях, заключило договор с американской компанией на поставку партии запчастей для автомобилей на сумму в 5 миллионов долларов.

Первый платеж в размере 1 миллиона выдается сразу в качестве аванса. Остальные средства будут переведены продавцу через 6 месяцев, когда прибудет товар.

Доллар в день заключения контракта стоит 50 рублей. Каким будет его курс через полгода — предугадать сложно. Если он подорожает до 60 рублей, тогда заплатить придется не 200 миллионов рублей, а все 240 000 000, что естественно, абсолютно невыгодно. Вложить средства уже сейчас в валюту смысла нет, поскольку, деньги должны работать, чтобы генерировать новые прибыли.

Как вариант — переложить свои валютные риски на конечных потребителей, подняв цены на товар. Однако существует большая вероятность, что клиенты начнут искать другого поставщика. В итоге убытки получатся в любом случае. А потому предприятие пересматривает заранее отношение к стратегии хеджирования валютных рисков и использует один из инструментов, о которых речь и пойдет ниже.

Инструменты хеджирования валютных рисков

Для минимизации убытков используют как строго стандартизированные биржевые деривативы, так и внебиржевые контракты, которые гибко подстраиваются под потребности обеих сторон. К примеру, они не имеют четко установленных сроков поставки и строго определенной заранее стоимости.

Основные инструменты хеджирования валютных рисков для юридических лиц — фьючерсы и опционы. Причем преимущество в большинстве случаев явно за последними. Также для этих целей подходят:

  • свопы;
  • расчетные форварды;
  • поставочные форварды.

Все упомянутые инструменты имеют как свои преимущества, так и минусы. Каждый из них призван решить ту или иную задачу. А потому рассмотрим представленные варианты в деталях.

Фьючерсы и форварды

Фьючерсные контракты заключаются на срочном рынке и предусматривают обязательство покупки или продажи базового актива. Его параметры четко расписаны и изменению с согласия сторон не подлежат. Единственное, что обсуждается — это сроки исполнения и цена.

Техника хеджирования валютных рисков при помощи этого инструмента заключается в том, что, исходя из предполагаемого развития ситуации, открываются как короткие позиции, так и длинные. Первые подстрахуют на случай понижения цены, вторые — если она повысится.

Гарантом и посредником при сделке с фьючерсами выступает биржа. При заключении контракта внести необходимо лишь часть от его стоимости — так называемое гарантийное обеспечение. Как правило, оно составляет в среднем от 4 до 10% от полной цены фьючерсного контракта и после проведения всех расчетов возвращается участникам.

Форвардные контракты не стандартизированы в отличие от фьючерсных и могут быть заключены вне биржи и на любой срок. Они также обязательны к исполнению и их предметом помимо валют часто выступают процентные ставки.

В форвардном контракте указывается, во-первых, базовый актив, который будет поставлен, его количество и стоимость, а также ответственность сторон, в случае нарушения условий.

При этом прогнозируя форвардный курс, участники рынка стараются предугадать развитие ситуации на определенный срок.

Расчетный форвард — это обязательство, согласно с которым один из участников сделки покрывает разницу в стоимости, что возникла в период между подписанием договора и днем предполагаемой поставки товара. Причем до реальной поставки дело так и не доходит.

Поставочный форвард наоборот подразумевает, что продавец поставляет товар на заранее уговоренных условиях в указанную дату. Различают еще валютный форвард, который предусматривает обмен двух валют по четко зафиксированному во время подписания договора курсу.

Опционы и свопы

Опционы в противовес фьючерсам предусматривают не обязательство, а всего лишь право приобретать или продавать актив в течение определенного промежутка времени. При этом цена актива заранее четко оговаривается.

Различают «колл» и «пут» опционы, иными словами, опционы покупки и продажи соответственно. «Колл» приобретают, чтобы застраховаться в случае предполагаемого увеличения цены актива.

«Пут», в свою очередь, покупают, чтобы минимизировать убытки в ситуации резкого снижения стоимости.

Главное преимущество опционов перед фьючерсами состоит в том, что они уменьшают риски от движения цены в одну сторону и при этом позволяют избежать негативных последствий, если она пойдет не туда, куда предполагалось.

Как работает своп при хеджировании рисков — понять несложно. Ведь по сути это проведение двух сделок с валютой на одну и ту же сумму, но имеющих противоположный характер и разные даты валютирования.

В одном случае валюта продается, в другом — покупается, и наоборот. Первый своп называется «купил/продал» (buy and sell), а второй соответственно «продал/купил» (sell and buy).

Свопы чаще всего используются банками, в том числе и национальными, для обмена рисками, в результате чего обе стороны ничего не теряют.

Существуют и другие способы хеджирования валютных рисков для фиксации прибыли:

  • исключение из договора валютной составляющей;
  • открытие депозита в валюте.

Зафиксировать цену в рублях и исключить при подписании договора валютную составляющую — один из самых простых способов минимизации рисков. Однако во многих ситуациях реализовать его на практике не получится. В первую очередь, когда речь ведется о сотрудничестве с иностранными партнерами.

Второй вариант — приобрести валюту заранее и положить ее на депозит. В этом случае следует учесть, что ставки по валютным вкладам в банках чаще всего на порядок ниже в сравнении с вкладами в рублях. Кроме того, такой подход требует большого количества свободных средств, а потому подходит только крупным предприятиям.

Чтобы минимизировать валютные риски, используют несколько типов хеджирования:

  • Чистое или, как его еще называют, классическое хеджирование, когда на разных рынках открываются две противоположные сделки.
  • Предвосхищающее, при котором срочный контракт открывается заранее, еще до заключения сделки с реальным товаром.
  • Перекрестное предполагает, что, к примеру, на срочном рынке в основе открытого контракта может быть отличный от реального рынка базовый актив.
  • Частичное и полное – в этом случае сделка страхуется от вероятных убытков как полностью, так и только отдельная ее часть соответственно.
  • Селективное – от других видов ограничения убытков отличается тем, что контракты на различных рынках заключаются в разное время. При этом разнятся они также и по объему.

Важный нюанс, прежде чем начинать хеджировать риски, стоит разобраться во всех тонкостях данного процесса.

Ведь неправильное применение той или иной стратегии может еще негативнее отразиться на финансовой деятельности предприятия, чем вовсе отказ от хеджирования. И тому есть немало примеров.

В итоге многие отечественные компании хоть и понимают, как важно страховать риски, однако на такую возможность нередко поглядывают с опаской.

Также помните, что идеального способа, пригодного при заключении разных сделок, не существует. Те или иные методы хеджирования валютных рисков в одном случае могут сработать, а в другом, наоборот, принести убытки. А потому отдавать предпочтение только одному во всех ситуациях не стоит. Лучше использовать тот или иной инструмент в зависимости от складывающихся обстоятельств.

Источник: https://profitgid.ru/xedzhirovanie-valyutnyx-riskov.html

Основные принципы хеджирования валютных рисков, которое рассматривает данная статья:

  • Невозможность полностью устранить риски, но шанс сделать их уровень приемлемым и неопасным
  • Выбирая методы и инструменты, необходимо учитывать уровень возможных потерь и соотношение выгод от проведенных операций и затрат на их реализацию
  • Тщательная разработка программы, предполагающей совершенствование механизмов хеджирования для конкретного счета, предприятия, инвестора
  • Учет условий и контекста – в одном случае выбранный способ будет идеальным вариантом, в другом – неэффективным

Основные инструменты для проведения операций

Беря во внимание то, что хеджирование валютных рисков – это операция для страховки средств, предполагающая фиксацию цены, неудивительно, что основными инструментами в данном случае являются опционы и фьючерсы, являющиеся контрактами на совершение сделки в будущем времени по определенной заранее стоимости.

Ведь основной задачей является исключение риска покупателя приобретать по неизвестной цене, а риска продавца – реализовывать по неизвестной стоимости. Благодаря указанным инструментам удается заблаговременно определить стоимость, хеджируя короткие и длинные позиции инвесторов.

Основные виды хеджирования:

1) Фьючерсами – контрактами, которые дают взаимное обязательство продажи/купли актива в будущем в назначенную дату по точно оговоренной стоимости. Это самый естественный и простой способ.

Фьючерсы есть на акции и индексы, валюту и облигации, товары. Поэтому все это можно хеджировать, осуществляя разработку предложений совершенствования механизма хеджирования как валютных рисков, так и остальных.

Полное хеджирование на фьючерсном рынке обеспечивает стопроцентную страховку, максимально исключая вероятность убытков. Если хеджируются частично, лишь часть реальной сделки удается застраховать. Основные преимущества контрактов по фьючерсам: минимальная маржа за счет отсутствия капиталовложений, возможность использовать разные активы, стандартизация.

Существует два вида использования метода – хеджирование покупкой (страховка от роста цены в будущем) и продажей (продажа реального товара для страховки от падения стоимости).

2) Опционами, которые на рынке предложены на фьючерсные контракты и представляют собой право продать либо купить определенный объем базового актива (того или иного фьючерса) до конкретной будущей даты. Опционы представляют собой контракты на фьючерсы, в связи с чем группы их совпадают.

Методы и виды хеджирования

Пытаясь минимизировать валютный риск, используют такие стратегии его хеджирования:

  • Классическая стратегия – появилась еще в Чикаго на товарных биржах, когда из-за возможности неосуществления отложенных по той или иной причине сделок вместе с контрактом сделки заключали опцион на поставку товара по стоимости первичного контракта.
  • Прямое хеджирование – самый простой способ, предполагает заключение срочного контракта на продажу имеющегося в наличии актива с целью фиксации продажной стоимости на период его действия.
  • Предвосхищающее – позволяет защитить активы до планирования сделки. Осуществляя планирование операции и наблюдая подходящую цену в данный момент, можно купить срочный контракт на нужный актив, благодаря чему его текущая цена будет зафиксирована в будущем.
  • Перекрестное – нередко применяется для защиты портфеля ценных бумаг. Метод предполагает заключение срочного контракта не на актив, который уже есть, а на другой, который в определенной мере схож по поведению цены. Так, для хеджирования портфеля, который включает разные бумаги, боясь, что он понизится в цене, можно продать опционный или фьючерсный контракт на индекс РТС, считающийся барометром российского рынка. Инвестор предвидит, что если портфель снизится на рынке, то это понижательная тенденция, поэтому благодаря короткой позиции по срочному контракту удается чуть смягчить просадку.
  • Хеджирование направлением – имея в портфеле длинные позиции и боясь за снижение курса, инвестор может разбавить портфель короткими позициями по слабым бумагам. Тогда в случае общего понижения короткие сделки принесут прибыль, компенсируя убыток по длинным.
  • Межотраслевое – когда в портфеле есть активы одной сферы, можно включить в него длинные позиции по активам другой отрасли, которая будет расти при снижении первых. Так, если в портфеле есть бумаги внутреннего спроса, в случае роста американского доллара можно застраховать их включением длинных позиций по бумагам экспортеров, которые обычно растут при повышении курса валюты.

Сегодня существует огромное количество разнообразных методов и способов хеджирования и, как демонстрирует статистика, такой способ страховки актива дает хорошие результаты. Верно определив направление сделок и их объем, заключив соответствующие сделки, можно существенно понизить риски.

по теме:

ПОДЕЛИТЬСЯ на ПОДЕЛИТЬСЯ в 

Источник: https://strategy4you.ru/xedzhirovanie/hedging-currency-risk.html

Хеджирование рисков: как использовать инструменты хеджирования валютных рисков

Хеджирование валютного риска с помощью свопа

Хеджирование рисков проводят с помощью фьючерсов, форвардов, опционов, свопов. Эти производственные инструменты используют при заключении договоров в иностранной валюте.

Хеджирование рисков: фьючерсы, форварды, опционы, свопы

Инструменты хеджирования валютных рисков или, как их еще называют, производные финансовые инструменты (фьючерсы, форварды, опционы, свопы) помогают хеджировать риски тем компаниям, которые заключают договоры в иностранной валюте.

Наше предприятие из их числа, поскольку является участником внешнеэкономической деятельности. Чтобы устранять волатильность курсов валют в финансовой отчетности и получать прогнозируемую прибыль мы не раз, заключая с банком договоры ПФИ, выходили на биржу.

Для оптимизации затрат стали работать напрямую с ОАО «Московская биржа»*.

* Группа «Московская биржа» управляет единственной в России многофункциональной биржевой площадкой. В состав Группы входят центральный депозитарий и клиринговый центр, что позволяет «Московской бирже» оказывать клиентам полный цикл торговых и пост-трейдинговых услуг. Один из учредителей биржи – Центробанк России. Направления работы: валютный рынок и рынок драгоценных металлов; фондовый рынок и срочный рынок.

Играя на бирже, важно знать:

  • Как учитывать инструменты хеджирования валютных рисков в финансовой отчетности
  • Как самостоятельно покупать и продавать валюту на бирже
  • Как  сделки с ПФИ отразятся на налогообложении и бухгалтерском учете
  • По какой схеме надо самостоятельно взаимодействовать с биржей
  • Как сократить затраты с помощью брокера
  • Как усовершенствовать методологию хеджирования

Пример хеджирования валютных рисков

Наше предприятие – «дочка» иностранной материнской компании, которая через нас поставляет товар за евро российским контрагентам.

Нам важно зафиксировать в контрактах с контрагентами условия оплаты в евро по курсу ЦБ на день оплаты. Как и наши контрагенты, мы хотим получать фиксированную цену в рублях.

Таким образом, у каждой из сторон есть желание увидеть ясный и предсказуемый  финансовый результат:

  • иностранная  материнская  компании должна получить  финансовый результат  в евро;
  • мы должны получить финансовый результат, как в рублях, так и в евро;
  • для российского контрагента финансовый результат должен быть выражен в рублях.

Посмотрим, как реализовать эту схему с помощью инструментов биржи:

  1. Иностранная материнская компания заключает с нами договор в евро;
  2. Мы заключаем договор с российским контрагентом (предложение цены в рублях)  и получаем предоплату 20 %;
  3. Мы обращаемся на «Московскую биржу», зачисляем 10 % в виде обеспечения  и фиксируем текущий курс, используя возможности совершения сделок в режиме частичного депонирования;
  4. После получения оставшейся оплаты в размере 80 % от российского контрагента, мы зачисляем 90% оставшейся суммы для расчета по сделке, покрываем затраты на страхование и получаем евро по курсу фиксации.

В результате все участники сделки получают прогнозируемую прибыль, которая не зависит от колебания курса валют.  Рассмотрю, как можно выйти на биржу через банк и самостоятельно, таким образом, хеджируя валютные риски. Хеджирование валютных рисков считается высокоэффективным, если его фактические результаты находятся в диапазоне 80-125% .

Торговля валютой через банк

Несколько лет назад возможность доступа к валютному рынку была только у банков. С ними мы сотрудничали по следующей схеме:

  1. Мы подавали заявку в банк на куплю-продажу валюты;
  2. Трейдер в банке оценивал курсы валют на открытом рынке;
  3. Банк предлагал нам курс со своей скрытой маржой (некоторые банки дополнительно удерживали комиссию за конверсионную операцию).

Далее нужно было учесть инструменты хеджирования валютных рисков в финансовой отчетности. Поскольку это важный момент, расскажу о нем подробнее.

  В  ГК РФ нет понятий производственные финансовые инструменты, и не определяется порядок заключения таких сделок.

Учет инструментов хеджирования валютных рисков в Международной финансовой отчетности регламентируется стандартами IAS 39, IFRS 9, учет хеджирования – IAS 39. Главное правило – ПФИ должны переоцениваться по справедливой стоимости.

Правила РСБУ не определяют особой схемы учета операций хеджирования. При этом в перечень операций, не облагаемых НДС, включены также операции по реализации инструментов срочных сделок, включая форвардные, фьючерсные контракты и опционы.

То есть, целесообразно в момент заключения таких сделок требования /обязательства отражать на забалансовых счетах.

При  раскрытии информации о ПФИ в отчетности РСБУ следует в учетной политике компании закрепить для целей бухучета порядок определения справедливой стоимости финансовых инструментов срочных сделок (ФИСС).

Отмечу, что в соответствии со ст.326 НК РФ требования /обязательства по ФИСС, как обращающимися, так и не обращающимися на организованном рынке, не подлежат текущей переоценке в связи с изменением:

  • рыночной цены;
  • рыночной котировки;
  • курса валюты;
  • значений  процентных ставок;
  • фондовых индексов;
  • иных показателей базисного актива.

На  операции хеджирования рисков вышеуказанная статьяне распространяется (также см. «Порядок налогообложения операций хеджирования»).

Порядок налогообложения операций хеджирования

В п.5 ст.301 НК РФ говорится, что операции хеджирования это – операции (совокупность операций) с финансовыми инструментами срочных сделок (в том числе разных видов), совершаемые с целью уменьшить (компенсировать) неблагоприятные для налогоплательщика последствия (полностью или частично), обусловленные:

  • возникновением убытка;
  • недополучением прибыли;
  • уменьшением выручки;
  • уменьшением рыночной стоимости имущества, включая имущественные права (права требования);
  • увеличением обязательств налогоплательщика вследствие изменения цены, процентной ставки, валютного курса, в том числе курса иностранной валюты к валюте Российской Федерации, или иного показателя (совокупности показателей) объекта (объектов) хеджирования.

В пункте 5 ст. 304 НК РФ предусмотрено, что при осуществлении операций хеджирования с учетом требований п. 5 ст. 301 НК РФ расходы учитываются при определении налоговой базы, при расчете которой в соответствии с положениями ст. 274 НК РФ учитываются доходы и расходы, которые связаны  с объектом хеджирования.

Самостоятельный выход на биржу

Сейчас, после внесения изменений в законодательство, помимо банков торговать на бирже могут еще и брокеры, которые являются профессиональными участниками рынка ценных бумаг (также см. «Правила торговли на бирже»).

Правила торговли на бирже

Источник: https://etpfs.ru/articles/hedzhirovanie_riskov_kak_ispolzovat_instrumenty_hedzhirovaniya_valyutnyh_riskov/

ovdmitjb

Add comment