Irvuz

Экономическая эффективность инвестиционных проектов

Содержание

Оценка экономической эффективности инвестиционного проекта (3)

Экономическая эффективность инвестиционных проектов

Сохрани ссылку в одной из сетей:

ВВЕДЕНИЕ 2

1. Методы оценки эффективности инвестиционных проектов 4

1.1 Чистая приведенная стоимость (NPV) 7

1.2 Индекс рентабельности инвестиций (PI) 10

1.3 Модифицированная внутренняя норма доходности (MIRR) 11

1.4 Внутренняя норма прибыли инвестиций (IRR) 13

1.5 Дисконтированный срок окупаемости (DPP) 18

1.6 Срок окупаемости инвестиций (PP) 19

1.7 Коэффициент эффективности инвестиций (ARR) 20

2 Оценка экономической эффективности инвестиционного проекта 21

ЗАКЛЮЧЕНИЕ 33

СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ 34

ВВЕДЕНИЕ

Инвестиционнаядеятельность представляет собой одиниз наиболее важных аспектов функционированиялюбой коммерческой организации. Причинами, обусловливающими необходимостьинвестиций, являются обновление имеющейсяматериально-технической базы, наращиваниеобъемов производства, освоение новыхвидов деятельности.

Процессинвестирования играет важную роль вэкономике любой страны.

Инвестированиев значительной степени определяетэкономический рост государства, занятостьнаселения и составляет существенныйэлемент базы, на которой основываетсяэкономическое развитие общества. Поэтомупроблема, связанная с эффективнымосуществлением инвестирования,заслуживает серьезного внимания.

Главнымнаправлением предварительного анализаявляется определение показателейвозможной экономической эффективностиинвестиций, т.е. отдачи от капитальных вложений, которые предусмотрены попроекту.

Как правило, в расчетахпринимается во внимание временнойаспект стоимости денег. Весьма частопредприятие сталкивается с ситуацией,когда имеется ряд альтернативных(взаимоисключающих) инвестиционныхпроектов.

Естественно, возникаетнеобходимость в сравнении этих проектови выборе наиболее привлекательных изних по каким-либо критериям1.

В условияхрыночной экономики возможностей дляинвестирования довольно много.

Вместес тем объем финансовых ресурсов, доступныхдля инвестирования, у любого предприятияограничен. Поэтому особую актуальностьприобретает задача оптимизации бюджетакапиталовложений.

В связи свышеизложенным в работе будут рассмотреныследующие вопросы:

  1. Методы анализа эффективности инвестиционных проектов.

  2. Определение экономической эффективности инвестиционного проекта.

Цель курсовойработы – рассмотреть различные методыоценки эффективности инвестиционногопроекта.

1.Методы оценки эффективности инвестиционныхпроектов

В основепроцесс принятия управленческих решенийинвестиционного характера лежат оценкаи сравнение объема предполагаемыхинвестиций и будущих денежных поступлений.

Поскольку сравниваемые показателиотносятся к различным моментам времени,ключевой проблемой здесь являетсяпроблема их сопоставимости.

Относитьсяк ней можно по-разному в зависимости отсуществующих объективных и субъективныхусловий: темпа инфляции, размераинвестиций и генерируемых поступлений,горизонта прогнозирования, уровняквалификации аналитиков и т.д.

Критерии,используемые в анализе инвестиционнойдеятельности, можно разделить на двегруппы в зависимости от того, учитываетсяили нет временной параметр1:

1.Основанные на дисконтированных оценках(“динамические” методы):

1.1. Чистая приведенная стоимость – NPV;

1.2. Индекс рентабельности инвестиций -PI;

1,3 Модифицированная внутренняя нормадоходности-MIRR;

1.4 Внутренняя норма прибыли – IRR ;

1.5. Дисконтированный срок окупаемостиинвестиций – DPP.

2. Основанные на учетных оценках(“статистические” методы):

2.1. Срок окупаемости инвестиций – PP ;

2.2. Коэффициент эффективности инвестиций- ARR.

Досамого последнего времени расчетэффективности капиталовложенийпроизводился преимущественно с”производственной” точки зренияи мало отвечал требованиям, предъявляемымфинансовыми инвесторами2:

-во-первых, использовались статическиеметоды расчета эффективности вложений,не учитывающие фактор времени, имеющийпринципиальное значение для финансовогоинвестора;

-во-вторых, использовавшиеся показателибыли ориентированы на выявлениепроизводственного эффекта инвестиций,т.е. повышения производительности труда,снижения себестоимости в результатеинвестиций, финансовая эффективностькоторых отходила при этом на второйплан.

Поэтомудля оценки финансовой эффективностипроекта целесообразно применять т.н.”динамические” методы, основанныепреимущественно на дисконтированииобразующихся в ходе реализации проектаденежных потоков.

Применение дисконтированияпозволяет отразить основополагающийпринцип “завтрашние деньги дешевлесегодняшних” и учесть тем самымвозможность альтернативных вложенийпо ставке дисконта.

Общая схема всехдинамических методов оценки эффективностив принципе одинакова и основывается напрогнозировании положительных иотрицательных денежных потоков (грубоговоря, расходов и доходов, связанныхс реализацией проекта) на плановыйпериод и сопоставлении полученногосальдо денежных потоков, дисконтированногопо соответствующей ставке, с инвестиционнымизатратами1.

Очевидно,что такой подход сопряжен с необходимостьюпринятия ряда допущений, выполнитькоторые на практике (в особенности вроссийских условиях) достаточно сложно.Рассмотрим два наиболее очевидныхпрепятствия.

Во-первых,требуется верно оценить не только объемпервоначальных капиталовложений, но итекущие расходы и поступления на весьпериод реализации проекта.

Вся условностьподобных данных очевидна даже в условияхстабильной экономики с предсказуемымиуровнем и структурой цен и высокойстепенью изученности рынков.

В российскойже экономике объем допущений, которыеприходится делать при расчетах денежныхпотоков, неизмеримо выше (точностьпрогноза есть функция от степенисистематического риска).

Во-вторых,для проведения расчетов с использованиемдинамических методов используетсяпредпосылка стабильности валюты, вкоторой оцениваются денежные потоки.

На практике эта предпосылка реализуетсяпри помощи применения сопоставимых цен(с возможной последующей корректировкойрезультатов с учетом прогнозных темповинфляции) либо использования для расчетовстабильной иностранной валюты.

Второйспособ более целесообразен в случаереализации инвестиционного проектасовместно с зарубежными инвесторами1.

Безусловно,оба эти способа далеки от совершенства:в первом случае вне поля зрения остаютсявозможные изменения структуры цен; вовтором, помимо этого, на конечныйрезультат оказывает влияние такжеизменение структуры валютных и рублевыхцен, инфляция самой иностранной валюты,колебания курса и т.п.

Вэтой связи возникает вопрос оцелесообразности применения динамическихметодов анализа производственныхинвестиций вообще: ведь в условияхвысокой неопределенности и при принятииразного рода допущений и упрощенийрезультаты соответствующих вычислениймогут оказаться еще более далеки отистины.

Следуетотметить, однако, что целью количественныхметодов оценки эффективности являетсяне идеальный прогноз величины ожидаемойприбыли, а, в первую очередь, обеспечениесопоставимости рассматриваемых проектовс точки зрения эффективности, исходяиз неких объективных и перепроверяемыхкритериев, и подготовка тем самым основыдля принятия окончательного решения.

Анализразвития и распространения динамическихметодов определения эффективностиинвестиций доказывает необходимостьи возможность их применения для оценкиинвестиционных проектов.

1.1Чистая приведенная стоимость (NPV)

Этотметод основан на сопоставлении величиныисходной инвестиции (IC) с общей суммойдисконтированных чистых денежныхпоступлений, генерируемых ею в течениепрогнозируемого срока.

Поскольку притокденежных средств распределен во времени,он дисконтируется с помощью коэффициентаr, устанавливаемого аналитиком (инвестором)самостоятельно исходя из ежегодногопроцента возврата, который он хочет илиможет иметь на инвестируемый им капитал.

Допустим,делается прогноз, что инвестиция (IC)будет генерировать в течение n лет,годовые доходы в размере P1, P2, …, Рn.

Общаянакопленная величина дисконтированныхдоходов (PV) и чистый приведенный эффект(NPV) соответственно рассчитываются поформулам1:

,

. (1)

Очевидно,что если:

NPV> 0, то проект следует принять;

NPV< 0, то проект следует отвергнуть;

NPV= 0, то проект ни прибыльный, ни убыточный.

Припрогнозировании доходов по годамнеобходимо по возможности учитыватьвсе виды поступлений как производственного,так и непроизводственного характера,которые могут быть ассоциированы сданным проектом.

Так, если по окончаниипериода реализации проекта планируетсяпоступление средств в виде ликвидационнойстоимости оборудования или высвобождениячасти оборотных средств, они должныбыть учтены как доходы соответствующихпериодов.

Еслипроект предполагает не разовую инвестицию,а последовательное инвестированиефинансовых ресурсов в течение m лет, тоформула для расчета NPV модифицируетсяследующим образом:

, (2)

гдеi — прогнозируемый средний уровеньинфляции.

Расчетс помощью приведенных формул вручнуюдостаточно трудоемок, поэтому дляудобства применения этого и другихметодов, основанных на дисконтированныхоценках, разработаны специальныестатистические таблицы, в которыхтабулированы значения сложных процентов,дисконтирующих множителей, дисконтированногозначения денежной единицы и т. п. взависимости от временного интервала изначения коэффициента дисконтирования1.

Необходимоотметить, что показатель NPV отражаетпрогнозную оценку изменения экономическогопотенциала предприятия в случае принятиярассматриваемого проекта. Этот показательаддитивен во временном аспекте, т. е.

NPV различных проектов можно суммировать.Это очень важное свойство, выделяющееэтот критерий из всех остальных ипозволяющее использовать его в качествеосновного при анализе оптимальностиинвестиционного портфеля.

Областьприменения и трудности NPV-метода2.

Припомощи NPV-метода можно определить нетолько коммерческую эффективностьпроекта, но и рассчитать ряд дополнительныхпоказателей. Столь обширная областьприменения и относительная простотарасчетов обеспечили NPV-методу широкоераспространение, и в настоящее времяон является одним из стандартных методоврасчета эффективности инвестиций,рекомендованных к применению ООН иВсемирным банком3.

Однакокорректное использование NPV-методавозможно только при соблюдении рядаусловий:

-объем денежных потоков в рамкахинвестиционного проекта должен бытьоценен для всего планового периода ипривязан к определенным временныминтервалам.

-денежные потоки в рамках инвестиционногопроекта должны рассматриватьсяизолированно от остальной производственнойдеятельности предприятия, т.е.характеризовать только платежи ипоступления, непосредственно связанныес реализацией данного проекта.

-принцип дисконтирования, применяемыйпри расчете чистого приведенного дохода,с экономической точки зрения подразумеваетвозможность неограниченного привлеченияи вложения финансовых средств по ставкедисконта.

-использование метода для сравненияэффективности нескольких проектовпредполагает использование единой длявсех проектов ставки дисконта и единоговременного интервала (определяемого,как правило, как наибольший срокреализации из имеющихся).

Источник: https://works.doklad.ru/view/s05k9r4f0ww.html

Оценка эффективности инвестиционных проектов

Экономическая эффективность инвестиционных проектов

Инвестиции, в отличии от кредита, могут быть утрачены инвестором при вложении в неудачный проект.

В таком случаи, особую актуальность для инвесторов приобретает предварительная оценка инвестиционных проектов. Для большинства инвесторов оценка эффективности инвестиционных проектов является обычной процедурой, непременным атрибутом процесса инвестирования, тестовой проверкой целесообразности инвестирования.

Виды эффективности инвестиций

Инвесторы вкладывают деньги в производство материальных благ для получения прибыли, и, в качестве предварительной оценки, ими определяется экономическая эффективность инвестиционного проекта.

Объектом вложения может быть торговый центр, магазин, шоу-рум или инвестор приобретает материальные ценности для дальнейшей их перепродажи, то есть, при таком инвестировании не создаются материальные блага, но они приносят прибыль инвестору.

В этом случае, инвестору также необходимо произвести предварительный анализ и определить эффективность проекта, но это будет уже коммерческая эффективность инвестиционного проекта.

Если инвестиции направляются в социальные объекты, которые не приносят инвестору прибыль, то эффективность инвестиционного проекта оценивается с позиции достижения социальной цели проекта.

Это может быть улучшения условий проживания группы населения, повышение обеспеченности транспортными, бытовыми или иными социальными услугами граждан.

В этом случае, должна быть четко определена цель проекта, ее конкретные параметры, достижение которых и будет считаться социальным эффектом.

Такого рода эффективность носит название социально-экономической эффективности инвестиционного проекта.

Государство в России является крупнейшим инвестором, при этом инвестиции осуществляются из федерального, регионального и местного бюджетов. Кроме чисто бюджетного инвестирования, широкое распространение получило государственно-частное партнерство (ГЧП). Этот вид смешанного инвестирования дает эффект для бюджета и для частного инвестора.

В таком варианте инвестирования определяется вначале эффект от проекта в целом, а затем эффект для бюджета и отдельно для частных инвесторов.

Соответственно дается оценка экономической эффективности инвестиционного проекта в целом, затем определяется бюджетная эффективность инвестиционного проекта, и наконец, дается оценка экономической эффективности инвестиционного проекта для частного инвестора.

В данном случае мы имеем следующие виды эффективности инвестиционных проектов:

  • эффективность проекта в целом;
  • эффективность участников проекта;
  • бюджетная эффективность проекта.

Бюджетная эффективность оценивается с позиции пополнения бюджета от инвестиционного проекта — превышения доходной части бюджета над расходной, как в виде денежных поступлений по статье расходования средств на инвестиции, так и виде прямых и косвенных поступлений от налогов, сборов, акцизов и иных форм получения доходов или снижения расходов бюджета от осуществленного проекта.

Кроме упомянутых выше видов, рассматривают экологическую эффективность от инвестиционных мероприятий, результатом которой считается улучшение экологии в данном районе или местности, снижение загрязненности атмосферы, водных ресурсов и природы в целом.

Инвестиции в данную область постоянно растут, поэтому и актуальность оценки экологической эффективности повышается.

Общие принципы оценки

Оценка всех инвестиционных проектов опирается на общие принципы оценки эффективности инвестиционных проектов:

  • инвестиционный проект рассматривается в течение полного периода его существования;
  •  оценка должна учитывать взаимоотношения участников проекта и их экономического окружения;
  •  учет влияния проекта на изменение будущего;
  •  моделирование кэш-фло;
  •  выбор проекта по максимуму создаваемого им эффекта;
  •  учет изменения стоимости денег во времени;
  •  учет только затрат и результатов, отражаемых в проекте как будущие, плановые затраты;
  •  при оценке должны быть обеспечены сопоставимые условия для сравнения различных проектов или их вариантов;
  •  оптимизация проекта по пессимистическому варианту условий его реализации;
  •  должна обеспечиваться многовариантность оценки;
  •  в расчетах должна учитываться потребность в оборотном капитале для создаваемых производственных фондов;
  •  учет влияния инфляции на цену ресурсов в течение срока существования проекта;
  •  учет влияния рисков, связанных с реализацией проекта.

Методы оценки инвестиционных проектов

Методы оценки эффективности инвестиционных проектов разделяют на статические и динамические.

Статические методы

Статические методы оценки инвестиционных проектов включают показатели отражающие эффективность проекта в данный момент, или усредненную оценку за период вложений инвестиций. Они составляют группу показателей:

Рентабельность инвестиций показывает отношение всей полученной прибыли за период действия проекта к размеру инвестиций вложенных в него. Этот показатель отражает уровень отдачи вложенных средств в виде процента прибыли на 1 рубль вложений. Например, Р равно 25%, это означает, что каждый рубль инвестиций обеспечил 25 копеек прибыли.

Срок окупаемости инвестиций показывает момент, когда сумма полученных доходов от деятельности предприятия равна сумме вложенных в него инвестиций. Этот показатель измеряется в месяцах и годах. То есть:

PP= min t, при котором P(CF)=I,

где:

  • P(CF) — сальдо накопленного денежного потока от деятельности предприятия;
  • I — размер первоначальных инвестиций в проект.

Его можно также рассчитать как:

PP= I/YNB,

где, YNB(Yealy net benefit) — годовая чистая прибыль.

Коэффициент эффективности инвестиций или коэффициент рентабельности инвестиций показывает отношение среднегодовой прибыли полученной от реализации инвестиций к средней величине инвестиций. Он рассчитывается по формуле:

ARR = P(ср)/ (1/2)I(ср);

где:

  • P(ср) — среднегодовая величина прибыли;
  • I(ср) — средняя величина первоначальных инвестиций.
  • Если по окончании проекта он прекращает свое существование, то формула расчета ARR приобретает следующий вид:

ARR = P(ср)/(1/2)((I(о) -I(л)) ,

где:

  • I(о) — размер начальных инвестиций в проект;
  • I(л) — ликвидационная стоимость первоначальных инвестиций.

Статические методы оценки не учитывают особенности оценки инвестиционных проектов во времени, что существенно сужает область их использования. Тем не менее простота расчетов и наглядность этих показателей практически всегда дополняет анализ эффективности инвестиционных проектов.

Динамические методы оценки

Методика оценки эффективности инвестиционных проектов с учетом фактора времени включает группу таких показателей:

  • PI — коэффициент рентабельности инвестиций;
  • NPV — чистый дисконтированный доход;
  • IRR — внутренняя норма рентабельности проекта;
  • DPP — дисконтированный срок окупаемости.

Коэффициент рентабельности инвестиций отражает отношение чистого дисконтированного дохода (NPV) к размеру инвестиций в проект (I). То есть:

PI = NPV / I,

где:

I – начальные инвестиции в проект.

Методы анализа инвестиционных проектов по данному показателю достаточно просты:

  • если PI>1 — проект рентабелен и может быть реализован;
  • если PI1 — проект прибыльный, а капитал инвестора увеличивается на размер NPV;
  • если NPVr(CC) — инвестор принимает проект к рассмотрению на предмет инвестирования;
  • IRR

Источник: https://kudainvestiruem.ru/proekt/ocenka-ehffektivnosti-investicionnyh-proektov.html

Первый этап — расчет эффективности проекта в целом

Цели этапа:

  • интегрированная экономическая оценка проектных решений;
  • создание необходимых условий для поиска инвесторов.

Для локальных проектов оценивается только их коммерческая эффективность и, если она оказывается приемлемой, рекомендуется переходить к следующему этапу оценки.
Для общественно значимых проектов сначала оценивается их общественная эффективность. При неудовлетворительной общественной эффективности проекты не рекомендуются для реализации.

ЕЩЕ СМОТРИТЕ:  Стоимость денег в наглядных примерах

Если общественная эффективность оказывается достаточной, оценивается коммерческая эффективность. При недостаточной коммерческой эффективности общественно значимого инвестиционного проекта рекомендуется рассмотреть различные формы его поддержки, которые повышают коммерческую эффективность до приемлемого уровня.

Задачей первого этапа является определение эффективности проекта в целом исходя из предположения, что он будет профинансирован целиком за счет собственных средств.

Такой подход позволяет представить эффективность проекта как такового, т.е. эффективность технико-технологических и организационных решений, предусмотренных в проекте.

Это необходимо для привлечения потенциальных инвесторов к участию в его реализации.

Второй этап — расчет эффективности участия в проекте

Этот этап осуществляется после выработки схемы финансирования. Для локальных проектов определяется эффективность участия в проекте отдельных предприятий-участников, эффективность инвестирования в акции, бюджетная эффективность.

Для общественно значимых проектов сначала определяется региональная эффективность и, если она удовлетворительна, дальнейший расчет выполняется, как для локальных проектов. Если необходимо, оценивается и отраслевая эффективность.

Участие в проекте должно быть выгодным для всех инвесторов, причем для каждого из них оценка эффективности производится в соответствии с его интересами, по адекватным им критериям.

Поэтому на втором этапе оценивается значительно больше видов эффективности.

Компромиссное решение, удовлетворяющее всех участников, находится в процессе согласования их интересов и при условии, что проект достаточно эффективен и, следовательно, может быть выгодным для каждого.

Помимо экономического, от реализации инвестиционного проекта могут быть получены социальный и экологический эффекты. Поэтому при разработке проекта должна производиться оценка его социальных и экологических последствий, а также затрат, связанных с социальными мероприятиями и охраной окружающей среды.

Оценка социальных результатов проекта предполагает, что проект должен соответствовать социальным нормам, стандартам и условиям соблюдения прав человека.

Предусматриваемые проектом мероприятия по созданию работникам нормальных условий труда и отдыха, обеспечению их продуктами питания, жилой площадью и объектами социальной инфраструктуры являются обязательным условием его реализации и какой-либо самостоятельной оценке в составе результатов проекта не подлежат.

ЕЩЕ СМОТРИТЕ:  Маркетинговые стратегии роста: краткий практический анализ

Когда реализация проекта предполагает улучшение жилищных и культурно-бытовых условий работников (например, предоставление бесплатно или на льготных условиях жилья), затраты по сооружению или приобретению соответствующих объектов включаются в состав затрат по проекту и учитываются в расчетах эффективности в общем порядке.

Доходы от этих объектов (часть стоимости жилья, оплачиваемая в рассрочку, выручка предприятий бытового обслуживания и т.п.) учитываются в составе результатов проекта.

В расчетах эффективности учитывается и самостоятельный социальный результат подобных мероприятий, получаемый при увеличении рыночной стоимости жилья, обусловленном вводом в действие дополнительных объектов социально-бытового назначения.

Научитесь оценивать эффективность инвестиционных проектов изучив курсы «Инвестиции» и «Финансовый менеджмент: управление финансами»:

Финансовый менеджмент (управление финансами): практический интерактивный дистанционный курс

Источник: http://www.elitarium.ru/jeffektivnost-investicionnyj-proekt-resursy-zatraty-rezultat-kapital-uchastnik-interesy/

Оценка эффективности инвестиционного проекта

Экономическая эффективность инвестиционных проектов

Важность для частного бизнеса оценки инвестиционного проекта до начала капиталовложений трудно переоценить, потому что она дает возможность оценить инвестиционный проект с точки зрения рентабельности, и, таким образом минимизировать риск вложения денежных средств в заведомо убыточное предприятие. С этой позиции особую важность приобретают методы, позволяющие рассчитать эффективность инвестиций.

Критерии оценки инвестиций с точки зрения их выгодности

Эффективность инвестиций следует оценивать по трем критериям:

  • Общая результативность, которая складывается из коммерческой и социально-экономической эффективности, и рассчитывается в общем по проекту для определения выгодности участия в нем.

    1. Коммерческая эффективность выступает на первый план, когда целью вложений является финансовая выгода. В этом случае денежные средства могут быть направлены в производственное или торговое предприятие, а также в сферу услуг. В этом случае основным критерием оценки рентабельности проекта будет коммерческий фактор.

    2. Социально экономическая эффективность инвестиций приобретает первостепенную важность, если активы вкладываются в социальные объекты, первоочередной целью создания которых является повышение качества жизни населения.

      Система критериев оценки эффективности социально экономических инвестиций основывается на выделении основной цель данного инвестпроекта, и сосредоточение только на прогрессе в ее достижении в соответствии с утвержденными нормативными документами.

Здесь же можно выделить экологическую составляющую, которая заключается в улучшении экологической обстановки в данной местности. Несмотря на кажущуюся незначительность этого аспекта стоит учитывать, что интерес к защите окружающей среды устойчиво повышается год от года.

  • Результативность участия бизнеса в проекте.

    Принимать участие в реализации инвестпроекта могут как его инициатор, так и акционеры, а также лица, косвенным образом принимающие в нем участие – кредитодатели, лизинговые компании и пр. Каждый участник обладает собственными интересами, которые могут как совпадать с интересами других участников, так и противоречить им.

    Поэтому результативность рассчитывается для инвестора индивидуально в соответствии с его интересами.

  • Бюджетная результативность. В России крупнейшим инвестором является государственный бюджет на всех трех уровнях — федеральном, региональном и местном.

    С точки зрения бизнеса, большой интерес имеет государственно-частное партнерство, при котором государство допускает частных инвесторов к участию в коммерческих и социально- экономических проектах. При этом как финансовые затраты, так и прибыль делятся в заранее установленных пропорциях.

    Участвуя в государственно-частном партнерстве, бизнес приобретает долгосрочные инвестиции и стабильный доход, а также получает иные выгоды от использования активов, предоставленных государством.

к оглавлению ↑

Расчет интегральной оценки эффективности инвестиционного проекта

Для определения рентабельности инвестиций используется зарубежная методика ЮНИДО, а также разработанные отечественными специалистами на ее основе методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов. Данные методологические рекомендации созданы для расчета экономической эффективности инвестиций в рыночной экономике, на плановые и иные формы хозяйствования они не распространяются.

Расчет интегральной оценки эффективности инвестиционного проекта должен содержать в себе следующие пункты:

  1. Конкретная цель с четко прописанными количественными показателями, необходимыми для ее выполнения.

  2. Соответствие этой цели всем нормативным документам, законам Российской Федерации и государственным программам. Расчет интегральной оценки эффективности инвестиционного проекта, противоречащего всему вышеперечисленному, недопустим.

к оглавлению ↑

Основные показатели привлекательности и эффективности инвестиций

Сущность оценки эффективности инвестиций заключается в нахождении разницы между материальными и ресурсными вложениями (учитываются все вложения, которые могут быть выражены в денежном эквиваленте) и полученными результатами, которые, к примеру, для оценки коммерческой результативности считаются по доходу.

Это можно схематически представить в виде формулы: «Результат = итоговая стоимость проекта – затраты на него». При этом эффективность может быть:

  • Абсолютной. При этом в расчёт берется исключительно разница между вложениями и полученными результатами.
  • Сравнительной.

    При этом принимается во внимание вероятная рентабельность всех доступных вариантов проектов.

На расчет интегральной оценки эффективности инвестиционного проекта оказывают влияние множество факторов, большинство из которых могут адекватно учитывать лишь специалисты.

К счастью для инвесторов, которые не являются специалистами в области аналитики, классификация показателей для эффективности реальных инвестиций производится по нескольким основным факторам.

к оглавлению ↑

Методы оценки экономической эффективности инвестиционных проектов

Методы оценки эффективности инвестиционного проекта в целом должны учитывать следующие факторы:

  • в расчёт берется весь промежуток времени активности инвестпроекта;
  • необходимо принимать во внимание долю участия каждого из участников проекта и прочих заинтересованных лиц, а также общую результирующую их интересов;
  • необходимо учитывать динамику изменения денежных потоков за полный период времени активности инвестпроекта;
  • учету подлежат только плановые затраты и результаты;
  • необходимо сравнивать эффективность всех вариантов и выбрать тот, который сулит максимальную отдачу;
  • оценка эффективности инвестиционного проекта производится по пессимистическому варианту развития событий;
  • необходимо учитывать потребность в создании оборотного капитала, прогнозируемую величину инфляции и влияние основных рисков.

к оглавлению ↑

Статические факторы оценки

Статические показатели — это оценки эффективности инвестиционного проекта в конкретный момент времени, обычно текущий, либо среднее арифметическое всех денежных затрат за общее время существования проекта. Однако они не учитывают временных изменений, что несколько уменьшает их ценность.

Наибольшую важность имеют три из них:

  • Рентабельность вложенного капитала (P). Под ним подразумевается уровень доходности инвестпроекта.

    Широко используется для расчёта следующих величин:

  1. Для вычисления сравнительной рентабельности различных вариантов;
  2. Для оценки текущей стоимости бизнеса;
  3. Для расчёта рентабельности производства конкретного товара или услуги;

Рентабельность вложенного капитала высчитывается как вся полученная прибыль, поделенная на сумму инвестиций, и выражается в процентах.

  • Срок окупаемости инвестиций (РР). Здесь стоит заметить, что не все инвестиции окупаются напрямую, даже если цели успешно выполнены.

    Обычно это происходит в социально – экономических проектах.

    Проблемы оценки эффективности заключаются в том, что вложения любых социальных инвестиций, будь то школа, больница или прокладка хайвея, окупаются опосредованно, улучшая качество человеческого капитала или прочие сходные по значимости факторы.

    Однако точно высчитать период их окупаемости практически невозможно. Однако показатели эффективности инвестиций в человеческий капитал можно рассчитать, как коэффициент окупаемости, который показывает, сколько вложенных денежных единиц приходится на единицу прибыли.

РР= I/YNB,

где I — общий объем инвестиций в проект до текущего момента, YNB — чистая прибыль за год.

Срок окупаемости — это период, по истечению которого капиталовложения начинают приносить прибыль. Все оставшееся время этот бизнес приносит дивиденды. Их размер, а также соответствие отраженному в бизнес-плане в данном случае остается за кадром.

Важно заметить, что при оценке общей доходности проекта следует принимать во внимание также срок его жизни. Проект с большим сроком жизни может быть выгоднее, даже если срок его окупаемости выше.

  • Коэффициент эффективности инвестиций (ARR). Его формула находится как средняя величина прибыли за расчетный период, поделенная на общую сумму инвестиций за этот срок.

ARR = P(ср)/ (1/2)I(ср);

P(ср) — средний объем прибыли за год;

I(ср) — среднее арифметическое всех инвестиций по настоящий момент.

Этот коэффициент особенно важен в тех случаях, когда инвестируются заемные средства, так как позволяет рассчитать предполагаемый срок его погашения. к оглавлению ↑

Динамические факторы оценки

Учет фактора времени при анализе и оценке эффективности инвестиций повышает сложность вычислений, но равноценно увеличивает и точность, с которой становится возможным определить возможную выгоду. Поэтому динамические факторы рекомендуется использовать наряду со статическими.

  • Чистый дисконтированный доход или NVP.

    Рассчитывается как дисконтированная сумма ожидаемого потока платежей. Этот показатель отражает тот факт, что реальная стоимость текущей суммы денег будет отличаться от такой же суммы на более поздних сроках участия в проекте.

    На это оказывают влияние следующие факторы:

  1. инфляция;
  2. прибыльность данного проекта, которая может принимать и отрицательное значение.

Чистый дисконтированный доход рассчитывается как сумма дисконтированных денежных потоков, замеренных в определенные промежутки времени. При этом ставка дисконтирования заемных капиталов должна превышать кредитную ставку, а для собственных капиталов должна быть выше отдачи действующего капитала.

NPV = — I+ ∑nt=1CFt/(1+r)t,

CFt – прибыль от реализации вложенных средств в t-й год;

r – ставка дисконтирования;

n – срок жизни проекта в годах от t=1 до n.

Этот показатель очень важен, так как из него понятно общее значение денежной массы, полученной за все время действия инвестиционного проекта.

При его расчете необходимо учитывать то, что инвестирование может принимать вид единовременного вложения в том случае, если производится в течении одного года.

Если же вложение денежных средств производится в течении более длительного промежутка времени, то при расчете NPV необходимо учесть, что стоимость вложений будет изменяющейся, и ее необходимо высчитывать по ставке дисконтирования.

Величина этой ставки каждый раз определяется индивидуально исходя из пунктов, которые выбирает инвестор. При этом могут учитываться следующие факторы:

Если чистый дисконтированный доход больше единицы, то проект рентабелен.

  • Коэффициент рентабельности инвестиций (PI). Рассчитывается, как чистый дисконтированный доход, поделенный на общую сумму инвестиций.

PI = NPV / I

Обе переменных должны быть в одной валюте, обычно это рубли или доллары. Если этот индекс больше единицы – значит инвестиции в данный проект принесут доход. Если меньше – вложения не окупятся.

  • Внутренняя норма рентабельности (IRR). Определяется как размер ставки дисконтирования, при которой чистый дисконтированный доход равен нолю.

    Это максимальная цена инвестиций, при которой текущий проект не является убыточным. Находится внутренняя норма рентабельности либо при помощи построения графика зависимости чистого дисконтированного дохода от ставки дисконтирования, либо при помощи компьютера.

    Этот показатель наиболее наглядно показывает эффективность инвестирования и позволяет понять, есть ли смысл вкладывать деньги в данный проект.

к оглавлению ↑

Пути оптимального повышения эффективности инвестиций

Повышение эффективности использования вложений может повысить рентабельность проекта, сделав прибыльным участие в нем. Для этого используют следующие методы:

  1. Приоритетными должны быть вложения в наиболее рентабельные и технически совершенные средства производства.

    При этом анализ эффективности в случае производственных инвестиций осуществляется также, как и для основных.

  2. Следует сосредоточиться в инвестирование производства тех видов товаров и услуг, которые обеспечивают наивысшую окупаемость.

  3. Стоит учитывать, что в большинстве случаев реконструкция действующего производства обходится дешевле, чем постройка нового.

к оглавлению ↑

Заключение

Современная экономическая наука разработала довольно точные методы оценки инвестиционных проектов с точки зрения окупаемости инвестиций. Не все они сложны, и даже непрофессионалу доступно сделать вычисления по простым формулам и принять решение, стоит ли вкладывать денежные средства в данный проект или лучше поискать другие варианты.

Источник: http://business-poisk.com/effektivnost-investicii.html

ovdmitjb

Add comment