Irvuz

Денежно кредитная политика

Что такое кредитно-денежная политика?

Денежно кредитная политика

Кредитно-денежная политика (КДП) также носит название монетарной политики государства и является совокупностью мер, которые принимаются Центральным Банком страны путем воздействия на состояние кредита и денежного обращения.

Эти меры служат способом регулирования деловой активности, создания благоприятных экономических условий для проживания граждан и ведения бизнеса, укреплением курса национальной валюты, удержания стабильности в стране и устойчивости платежного баланса государства.

Какие цели кредитно-денежной политики?

Целями монетарной политики государства являются:

  • Регулирование инфляции
  • Достижение полной занятости населения
  • Регулирование темпов роста экономики
  • Своевременная реакция на циклические колебания в экономике
  • Обеспечение устойчивости и регулирование платежного баланса

Какие инструменты монетарной политики?

К основным инструментам денежно-кредитной политики относятся:

  • Регулирование официальных резервных требований

Регулирование официальных резервных требований — мощнейший инструмент, с помощью которого ЦБ осуществляет денежно-кредитное регулирование. Кредитные возможности коммерческих банков в большей степени определяются величиной резервов, которые коммерческие банки обязаны хранить на счетах ЦБ.

Коммерческий банк может предоставлять кредиты только в том случае, если обладает достаточным объемом средств сверх этого резерва.

Соответственно, уменьшая или увеличивая свои требования к величине резервов, ЦБ регулирует кредитную деятельность коммерческих банков, тем самым влияя на объемы предложения денег.

  • Операции на открытых рынках

Операции на открытых рынках — это еще один инструмент денежно-кредитного регулирования. Основным методом при применении этого инструмента является продажа и покупка Центробанком государственных ценных бумаг. С помощью покупок ценных бумаг на открытом рынке ЦБ увеличивает объем ликвидных средств коммерческих банков, стимулируя кредитование. Продажа ценных бумаг приводит к обратному эффекту.

Еще одним видом операций на открытых рынках являются валютные интервенции. ЦБ государства продает или покупает на открытом рынке некоторое количество валюты из своих золотовалютных резервов, тем самым ослабляя или укрепляя курс национальной валюты.

  • Регулирование процентной (учетной) ставки

Процентная или учетная ставка — это процент, под который ЦБ кредитует коммерческие банки.

Повышая или понижая уровень процентной ставки Центробанк регулирует стоимость кредитов, тем самым влияет на возможность коммерческих банков кредитовать предприятия и население.

Изменение процентной ставки также влияет на курс национальной валюты. Повышение процентной ставки вызывает приток средств в национальную валюту и считается у инвесторов безрисковым вложением.

Какие виды кредитно-денежной политики бывают?

В современном финансовом мире принято разделять денежно-кредитную политику на два виды: мягкая («голубиная») и жесткая («ястребиная») монетарная политика.

  • Мягкая кредитно-денежная политика

Мягкая монетарная политика характеризуется постепенным снижением ЦБ процентной ставки и удержание ее на этих уровнях довольно длительное время, а также применение нестандартных методов (серия программ QE ФРС США, программы LTRO и количественного смягчения ЕЦБ).

Мягкая монетарная политика направлена на стимулирование экономики государства за счет удешевления кредитования, борьбы с дефляционными процессами и разгона инфляции к определенным целевым уровням, но приводит к снижению курса национальной валюты. Последователей мягкой монетарной политики называют «голубями», а политику, соответственно, «голубиной».

  • Жесткая денежно-кредитная политика

Жесткая кредитно-денежная политика характеризуется последовательным увеличением ЦБ уровня учетной ставки.

Жесткую монетарную политику проводят Центробанки государств, обладающие стабильной экономикой, поскольку такая политика требует повышенной устойчивости финансовой системы государства.

Повышение процентных ставок также приводит к росту курса национальной валюты. Последователей жесткой кредитно-денежной политики называют «ястребами», а политику, соответственно, «ястребиной».

Как кредитно-денежная политика влияет на курс валют на Форекс?

Классический фундаментальный анализ предполагает рост курса национальной валюты при увеличении процентной ставки (безрисковое вложение — чем больше процентная ставка, тем больший доход получит инвестор, вложивший деньги в экономику страны) и снижение курса национальной валюты при снижении учетной ставки (процент дохода от вложений минимальный и не представляет интереса для инвесторов).

На валютном рынке Форекс существует понятие дивергенции (расхождения) кредитно-денежных политик. Например, в 2014 году ФРС США заявила о начале процесса ужесточения кредитно-денежной политики), а ЕЦБ объявил о намерениях смягчить свою монетарную политику. В результате, валютная пара EUR/USD снижалась всю вторую половину 2014 года.

Результат дивергенции (расхождения) монетарных политик ФРС и ЕЦБ, валютная пара EUR/USD, месячный график

Огромное влияние на курс валютных пар оказывают валютные интервенции, проводимые Центробанка. Например, в 2014 году с помощью интервенций ЦБ РФ сдерживал ослабление рубля, а до конца июля 2015 года Банк России ежедневно покупал 200 млн. долларов для пополнения своих резервов, тем самым сдерживая укрепления рубля.

Широко известен среди трейдеров и ШНБ, который регулярно проводил интервенции для ослабления швейцарского франка, пользующегося повышенной популярности в качестве валюты-убежища. Например, валютная интервенция ШНБ 6 сентября 2011 года стала причиной роста пары USD/CHF почти на 800 пунктов за один торговый день.

Результат валютной интервенции ШНБ, валютная пара USD/CHF, график Н4

Также на курс валюты оказывает сильное влияние заявление ЦБ о выборе того или иного метода формирования курса национальной валюты и предупреждения о намерениях, которые также называют словесными интервенциями.

Например, объявление Банка России об отказе регулирования курса рубля было названо «свободным плаваньем» и вызвало ослабление российской валюты, заявление ФРС о намерении повысить процентную ставку вызвало усиление позиций доллара, а отказ ШНБ от привязки курса швейцарского франка к евро за один день обвалило курс пары EUR/CHF более, чем на 2000 пунктов, став причиной объявления банкротств ряда форекс брокеров.

Результат отказа ШНБ от привязки курса франка к евро, валютная пара EUR/CHF, дневной график

Статьи мастер-класса «Фундаментальный анализ»

Источник: https://fortrader.org/birzhevoj-slovar/ekonomicheskie-ponyatiya/kreditno-denezhnaya-politika.html

Денежно кредитная политика

Денежно кредитная политика

Денежно-кредитная политика (ДКП) страны – это совокупность мероприятий в области кредита и денежного обращения, направленных на достижение экономического благополучия страны. Выбор ДКП обусловлен в первую очередь целями, которые должны быть достигнуты. К числу возможных целей ДКП эксперты относят следующие:

  • Укрепление национальной валюты.
  • Повышение уровня занятости населения.
  • Увеличение темпов экономического роста.
  • Стабилизация национальной экономики.

Принципы регулирования экономики

В общем виде ДКП может быть рестрикционной и экспансивной. Первый вид предполагает введение ограничений на банковские операции, второй, напротив, их стимулирование.

Видно, что ЦБ может использовать разнообразные инструменты для реализации ДКП. В их числе:

  • Регулирование нормы резервирования. Каждый коммерческий банк должен хранить часть своих активов на счету в Центробанке. Доля таких активов и называется нормой резервирования. Банки могут оказывать услуги кредитования только тогда, когда у них достаточно денег сверх зарезервированной суммы. Повышая норму резервирования, ЦБ подталкивает коммерческие банки к повышению процентных ставок, снижая таким способом привлекательность предложений банков для потребителя. На данный момент ставка резервирования составляет 3,5% для счетов юридических, физических лиц, а также для счетов в иностранной валюте. Нарушение норматива грозит недобросовестному банку штрафом, размер которого не может превышать две ставки рефинансирования (ставки, по которой предоставляется кредит КБ).
  • Действия через открытый рынок. ЦБ может регулировать ДКП и посредством покупок и продаж ценных бумаг коммерческих банков на открытом рынке. Схема следующая: покупка ценных бумаг банка приводит к увеличению его резервов, а, следовательно, и к повышению денежного предложения. Продажа приводит к обратному эффекту.
  • Дисконтная политика. ЦБ регулярно выдает кредиты коммерческим банкам. Меняя процентную ставку, ЦБ может влиять на резервы банков.
  • Валютное регулирование. Осуществляется ЦБ в форме интервенций – ЦБ выходит на валютный рынок и производит покупку или продажу иностранной валюты, оказывая таким способом влияние на курс.

Классификация методов ДКП

Самая распространенная классификация методов ДКП предлагает делить их на прямые (административные) и косвенные (экономические). Каждый из видов методов имеет свои преимущества и недостатки.

Прямые методы влияют на экономическую систему в целом. Наглядный пример прямого метода ДКП – изменение нормы резервирования. Привлекательность этих методов заключается в том, что последствия от их реализации гораздо легче прогнозировать, а на разработку не требуется много времени и финансов.

Однако прямые методы считаются грубыми, так как могут привести банки к нерациональному распределению ресурсов и подтолкнуть банковский рынок к монополии.

Банк России пользовался прямыми методами вплоть до 1995 года, после чего отказался от них, однако, вынужден был вернуться к ним в 1998 году, в кризисное время.

Косвенные методы позволяют, напротив, избежать деформаций и патологий развития рынка, однако, последствия от их реализации довольно сложно предсказать. Тем не менее, сейчас в нормативных документах официально закреплен переход от административных методов к экономическим.

Виды ДКП

Выделяют два основных вида ДКП: жесткая и гибкая.

Как видно из схемы, жесткая политика направлена на поддержание на одном уровне денежной массы (ΔM – это прирост денежной массы). Кривая предложения денег Sm вертикальная, так как изменению подлежит процентная ставка Δr.

При гибкой монетарной политике кривая Sm горизонтальна, так как напротив ЦБ воздействует на денежную массу, предпочитая поддерживать процентную ставку на уровне. К гибкой монетарной политике ЦБ прибегает, когда стоит задача нивелировать влияние скорости оборота денег на национальную экономику.

Вид монетарной политики влияет на спрос на инвестиции, который в свою очередь оказывает влияние на степень зависимости объемов производства и занятости от предложения денег. Ниже график зависимости спроса на инвестиции от монетарной политики:

Из графика видно, что жесткая монетарная политика, позволяет значительно повлиять на размер инвестиции I (благодаря амплитудному изменению процентной ставки), в то время как гибкая – лишь незначительно.

Актуальная проблема: влияние электронных денег на ДКП

Проблема следующая: бесконтрольный выпуск электронных денег способен привести к значительному увеличению денежной массы, следовательно, и к стремительному росту инфляции. Инфляция может вырасти, даже если роста денежной массы не произойдет – этому способствует повышение скорости денежного оборота.

В качестве превентивных Центробанком могут быть приняты следующие меры:

  • Введение обязательной нормы резервирования для эмитентов электронных денег.
  • Ограничение числа эмитентов электронных денег с целью упрощения процедуры контроля за ними.
  • Введение процентной ставки по суммам, привлеченным с эмиссии электронных средств.

Помимо того, что эмиссия электронных денег повышает инфляцию, она также «отбирает» у ЦБ часть эмиссионного дохода, который называется также сеньораж.

Несмотря на то, что падение эмиссионного дохода до того уровня, когда он не сможет покрывать эмиссионные издержки, займет длительный срок, ЦБ следует задумываться о минимизации потерь загодя.

Эксперты не исключают вероятность монополизации выпуска электронных денег.

Источник: https://utmagazine.ru/posts/7473-denezhno-kreditnaya-politika

ovdmitjb

Add comment